瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表機構(gòu)觀點：

美聯(lián)儲維持利率不變

美聯(lián)儲繼續(xù)維持利率不變，為下半年降息留出了空間。我們預(yù)計美聯(lián)儲或?qū)?月開始降息。

美聯(lián)儲周三將基準(zhǔn)利率維持在4.25-4.50%區(qū)間不變，這是連續(xù)第四次會議沒有變化，符合市場預(yù)期。同時發(fā)布的經(jīng)濟預(yù)測摘要（SEP）顯示，7個成員認(rèn)為2025年不會降息，高于3月份的4個。不過點陣圖中位數(shù)仍為3.9%，即年底前預(yù)計將有兩次降息、每次25個基點。此外，與3月SEP相比，更新后的2025年GDP增長預(yù)測從1.7%下調(diào)至1.4%，通脹率從2.7%上調(diào)至3.0%，失業(yè)率從4.4%上調(diào)至4.5%。在之后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席杰鮑威爾表示，目前的政策“處于有利地位，可以迅速應(yīng)對任何潛在的經(jīng)濟發(fā)展”。

我們繼續(xù)預(yù)計美聯(lián)儲將在今年晚些時候恢復(fù)寬松政策。美國5月零售額環(huán)比下降0.9%，低于市場預(yù)期，也低于4月0.1%的降幅。這是四個月來的最大降幅，表明消費者在支出方面趨于謹(jǐn)慎。5月份的工業(yè)生產(chǎn)也在過去三個月中第二次下降，另一項調(diào)查則顯示，房屋建筑商的情緒下滑至2.5年來的最低點。我們預(yù)計美聯(lián)儲或?qū)?月開始降息，年內(nèi)降息75個基點，明年一季度或再降25個基點，因為關(guān)稅的影響變得更加明顯，經(jīng)濟活動繼續(xù)放緩。

全球央行分散美元配置至黃金

世界黃金協(xié)會的最新調(diào)查顯示，各國央行“在過去三年中每年增加超過1000噸黃金”，是前十年平均增長率的兩倍。絕大多數(shù)受訪者（95%）預(yù)計全球央行的黃金儲備將在未來12個月內(nèi)增加。在受訪者中，43%認(rèn)為其自身的黃金儲備將在同一時間段內(nèi)增加，沒有人預(yù)計會下降。大多數(shù)受訪者（73%）預(yù)計，未來五年全球儲備中的美元持有量將適度或大幅下降。受訪者還預(yù)計，在同一時間段內(nèi)，包括歐元和黃金在內(nèi)的其他貨幣的份額將增長。

世界黃金協(xié)會對各國央行的最新調(diào)查符合我們的預(yù)期，即央行需求有望繼續(xù)支撐金價，其他利好金價的因素還包括持續(xù)的政治風(fēng)險、實際利率下行和美元長期疲軟的趨勢。我們預(yù)計金價到今年年底約為3,500美元/盎司，高于目前的3,375美元/盎司水平。對于美元，我們認(rèn)為其作為避風(fēng)港的傳統(tǒng)角色或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。因此，我們認(rèn)為可以利用美元反彈之際，通過分散投資至其他貨幣（如歐元、日元、英鎊和澳元）來減少過剩的美元現(xiàn)金。