近期，全球養(yǎng)老金融行業(yè)政策調(diào)整與投資策略變動(dòng)頻繁，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)波動(dòng)促使多國(guó)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)重新審視資產(chǎn)配置。美國(guó)共和黨提出限制養(yǎng)老金投資“外國(guó)對(duì)手國(guó)家”的法案，紐約州參議員要求剝離特斯拉股權(quán)，而歐洲養(yǎng)老金則轉(zhuǎn)向國(guó)防領(lǐng)域以應(yīng)對(duì)安全局勢(shì)變化。與此同時(shí)，中國(guó)多地加速推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)體系優(yōu)化，政策端持續(xù)釋放積極信號(hào)。

一、海外養(yǎng)老金投資策略調(diào)整：地緣政治驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向

美國(guó)養(yǎng)老金投資限制法案引發(fā)爭(zhēng)議

美國(guó)印第安納州共和黨參議員提出《保護(hù)美國(guó)人退休儲(chǔ)蓄法案》，旨在禁止ERISA監(jiān)管的退休計(jì)劃對(duì)中、俄、朝、伊四國(guó)企業(yè)進(jìn)行投資。該法案若通過(guò)，將直接影響美國(guó)養(yǎng)老金對(duì)新興市場(chǎng)的配置策略，加劇資本流動(dòng)的區(qū)域性分化。紐約州參議員則敦促州養(yǎng)老基金（NYSRF）出售特斯拉股票，理由是特斯拉面臨工會(huì)糾紛、職場(chǎng)歧視指控及業(yè)績(jī)波動(dòng)——2024年四季度利潤(rùn)同比驟降71%，2月股價(jià)跌幅達(dá)28%，可能威脅養(yǎng)老基金穩(wěn)定性。

歐洲養(yǎng)老金打破傳統(tǒng)禁令加碼國(guó)防股

歐盟因擔(dān)憂美國(guó)政策可靠性，推動(dòng)成員國(guó)擴(kuò)大國(guó)防開(kāi)支，歐洲養(yǎng)老金正解除對(duì)國(guó)防股的長(zhǎng)期投資限制。北約軍事委員會(huì)主席批評(píng)金融機(jī)構(gòu)忽視安全威脅，強(qiáng)調(diào)國(guó)防行業(yè)投資必要性。此外，特朗普關(guān)稅政策促使加拿大養(yǎng)老金增加國(guó)內(nèi)投資，佛羅里達(dá)州養(yǎng)老金探索數(shù)字資產(chǎn)配置，而CalSTRS（加州教師退休基金）2023年自然年回報(bào)率達(dá)7.7%，顯示多元化配置對(duì)收益的支撐作用。

政策與收益平衡下的養(yǎng)老金改革

伊利諾伊州擬通過(guò)立法增強(qiáng)女性退休權(quán)益，包括延長(zhǎng)養(yǎng)老金繳納年限靈活性及提高遺屬福利。此類改革反映老齡化社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金體系公平性的訴求，但需警惕財(cái)政可持續(xù)性壓力。

二、國(guó)內(nèi)養(yǎng)老政策提速：服務(wù)優(yōu)化與制度完善

地方試點(diǎn)與行業(yè)規(guī)范雙向推進(jìn)

西安市計(jì)劃開(kāi)展養(yǎng)老機(jī)構(gòu)智慧化試點(diǎn)建設(shè)，通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)提升服務(wù)效率與應(yīng)急響應(yīng)能力。國(guó)家醫(yī)保局印發(fā)《神經(jīng)系統(tǒng)類醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》，明確腦卒中康復(fù)等項(xiàng)目的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)醫(yī)療養(yǎng)老資源整合。天津市出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)老年閱讀工作的實(shí)施意見(jiàn)》，要求公共圖書(shū)館增設(shè)適老化設(shè)施，豐富老年人精神文化生活。

頂層設(shè)計(jì)強(qiáng)化養(yǎng)老保障能力

中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳在《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》中提出，2025年將提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金及醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)，并全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度。此舉旨在緩解基本養(yǎng)老金壓力，鼓勵(lì)個(gè)人儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老，同時(shí)推動(dòng)取消靈活就業(yè)人員參保戶籍限制，擴(kuò)大職業(yè)傷害保障試點(diǎn)，進(jìn)一步織密社會(huì)保障網(wǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、資本市場(chǎng)不確定性、地緣政治沖突及政策執(zhí)行效果偏差，或?qū)︷B(yǎng)老金融行業(yè)構(gòu)成短期擾動(dòng)。